0.700.00
其他市政道路、供水工程等
合计
1.756.19
资料来源：公司提供，中证鹏元整理
2021年末公司主要在建项目包括环湖绿廊项目、天宝寨旅游开发项目及磁县全域旅游基础设施PPP项目等。其中天宝寨旅游开发项目为中岳城发子公司负责建设的旅游类基础设施项目，建成后拟由子公司自主运营，收益主要来自景区收费等，收益实现情况存在不确定性；磁县全域旅游基础设施PPP项目由控股子公司磁县嵩景旅游产业发展有限公司作为项目公司，负责该项目的投融资建设及运营移交等任
务，未来通过运营维护服务费等方式实现收益，但该项目仍在建设中，未来收益实现方式及实现规模尚待观察；邯郸建旭光热 项目建成后拟设立运营公司对旅游板块、酒店板块及商业板块进行日常运营管理，通过商业租赁物管、收取雪世界门票及水世界门票等形成收入。截至2021年末，公司主要在建项目计划总投资101.84亿元，累计已投资31.92亿元，尚需投资69.92亿元，面临较大的资金支出压力。
表8截至2021年末公司主要在建项目情况（单位：亿元）
项目名称业务模式预计总投资累计已投资
5.495.29
环湖绿廊项目代建
天宝寨旅游开发项目自建30.000.99
磁县全域旅游基础设施PPP项目自建11.157.44
邯郸建旭光热 项目自建53.0016.00
南水北调水厂配套工程自建2.202.20
合计101.8431.92
资料来源：公司提供，中证鹏元整理
受管材销售业务收入确认模式调整影响，2021年公司商品销售业务收入大幅下降，但盈利能力大幅提升；当年天然气销售业务规模扩大，销售收入增加。此外，需关注供应链代理业务模式中资金占用和销售产品价格波动以及天然气销售业务客户集中度较高的风险
公司商品销售业务包括供应链服务、管材销售。2021年商品销售收入大幅下降、毛利率大幅增长，主要系管材销售业务收入确认模式由全额法调整为净额法所致。
公司供应链服务业务主要由子公司石家庄汇金供应链管理有限公司（以下简称“汇金供应链公司”）及其下属单位运营，业务模式分为代理和自营。在代理模式下，汇金供应链公司及其下属单位与供应商、客户共同签订协议，为客户垫资采购，并收取一定比例的资金占用费；在自营模式下，汇金供应链公司及其下属单位与下游客户签订协议后，自行采购相应商品，汇金供应链公司及其下属单位付款给供应商。
此后，汇金供应链公司及其下属单位根据订单信息，将商品配送至下游客户，并向下游客户收款。2021年公司供应链服务采购销售商品仍主要是煤炭及钢材等，实现供应链服务业务收入3.34亿元，较上年有所下降，毛利率大幅增长至48.75。公司供应链服务业务供应商及客户主要集中在河北、山东、江苏、陕西等地区。2021年，公司供应链服务业务前五大供应商分别为河钢集团有限公司、绿洲物流股份有限公司、河北亚旭贸易有限公司、河北永洋特钢集团有限公司和曲周县恒捷贸易有限公司；同期，前五大客户分别为河北融必盈供应链管理有限公司、九江华和新型建材有限公司、青岛路港燃料有限公司、青岛珂辉贸易有限公司、陕西九九赢丰能源有限公司。
值得关注的是，公司供应链服务业务的主要采购销售产品为煤炭，其市场价格变动较为频繁和剧烈，此外，公司开展供应链服务业务对于自有资金会形成一定占用，在合作方回款情况恶化时可能会加重公司流动性压力；另外，供应链服务业务普遍具有收入规模及盈利能力波动较大的特征，公司经营规模及盈利水平或会因此面临较大波动风险。
公司管材销售业务主要由子公司邯郸市新颐通管业科技有限公司（以下简称“新颐通管业”）负责，目前新颐通管业拥有约15万平方米的现代绿化厂区及18条自动生产线，生产的HDPE给排水管、燃气管、HDPE双壁波纹管等产品广泛应用于城市供水、排水、排污工程、燃气管网、农业灌溉、滴灌、节水灌溉工程等领域。2020年6月，新颐通管业收购凯盛力尔51股权，凯盛力尔并入公司2020年合并范围。
凯盛力尔经营范围主要为销售新材料、铝合金工业型材、铝合金建筑型材、铝合金装饰型材等。因凯盛力尔开展业务中较大比例为代理模式，2021年公司根据实际业务情况将管材销售业务收入确认模式由全额法调整为净额法，因此当年实现管材销售收入仅0.66亿元，较上年大幅下降，但毛利率提升至9.11。
上下游方面，新颐通管业的原料供应商以等大型公司为主，同时根据燃气管客户的特殊需求，采用进口原材料；管材产品主要销售地为邯郸本地区域、京津冀、晋鲁豫、内蒙及陕西等地，也涉及部分出口订单。
公司天然气销售业务主要由子公司邯郸建投有限公司下属子公司邯郸建投燊能燃气有限公司（以下简称“燊能燃气”）负责，燊能燃气成立于2019年9月，主要从事天然气批发业务，通过天然气贸易过程中的采销价差实现盈利。燊能燃气的天然气销售业务分为管道天然气销售和液化天然气（LNG）销售。管道天然气销售业务方面，燊能燃气与邯郸市、馆陶县、广平县、曲周县、鸡泽县、邱县等地区的下游燃气公司客户签订销售合同后，从上游供应商采购天然气进行销售。作为燃气贸易的中间商，燊能燃气采购天然气采用预付款的形式，下游销售燃气采用预收形式，每月20日，燊能燃气根据下游用户的远程抄表数据出具结算单，根据结算单开具票据并确认收入。液化天然气（LNG）销售业务方面，燊能燃气从供应商采购液化天然气（LNG），采用自提形式，将液化天然气（LNG）销售给下游河北创亚能源科技有限公司、涉县建安石化站、涉县建发石化站等下游企业，上下游货款采用预收、预付形式，每月25日，根据磅单、价格函、双方盖章的结算单，开具发票，确认收入。2021年公司天然气销售业务现收入10.22亿元，较上年有所增加，主要系天然气销售业务规模扩大，液化天然气（LNG）销售收入大幅增加。
2021年，燊能燃气天然气销售业务前五大客户分别为河北国奥燃气有限公司、邯郸市金泰包装材料有限公司、河北创亚能源公司、馆陶隆源燃气公司和涉县建安石化站，合计销售金额（含税）8.26亿元，占比80.77。同期，前五大供应商分别为河北华燃长通燃气有限公司、山东黄蜂能源有限公司、河北翼启能源有限公司、黑龙江信和蔚蓝有限公司和河北中油洁能科技有限公司，合计采购金额5.24亿元，占比52.52。整体来看，燊能燃气天然气销售业务的下游客户集中度均较高，销售情况易受主要客户需求影响存在一定波动。
公司智能制造及信息化与系统集成业务收入增加，但盈利能力下降；此外，公司商誉规模较大，存在一定减值风险
公司智能制造及信息化与系统集成业务仍由子公司负责。成立于2005年，于2014
服务，收入主要来源于智能制造业务、信息化与系统集成业务及供应链业务。智能制造业务以金融银行业为主要客户，提供软件、硬件整体智能解决方案，主要产品为捆钞机和装订机、自助回单机及自助票据机等。随着金融机具市场竞争日趋激烈，目前智能制造业务延伸至新零售、政务及医院自助终端等领域，不断拓展非银行装备制造业务。信息化与系统集成业务是以金融机构、政府单位以及大型企业等客户为核心服务对象，在华为、戴尔、IBM等国内外知名ICT厂商的软硬件产品基础上，为客户提供信息化综合解决方案和相应的设备运营维护服务，并在方案实施过程中根据客户需求提供相应的应用软件开发与设计服务。信息化数据中心业务板块主要以深圳市前海汇金天源数字技术有限公司及其专业的技术服务团队为依托，提供IDC机房整体设计、建设、运营以及整体解决方案；数据机房分布式能源管理；集成冷站整体解决方案。2021年公司实现智能制造及信息化与系统集成业务收入12.59亿元，较上年有所增加，该业务占公司营业收入比重上升至34.29，为公司收入的重要来源，同期该业务毛利率大幅下降，主要系大力拓展开发智能制造等业务，前期投入较高，但部分新业务尚处于客户积淀过程。
近年，以现金使用及银行物理网点现场服务为主的传统金融企业服务模式持续受到冲击，导致现金类及应用于银行物理网点的设备需求量下降，市场竞争日益加剧，部分产品毛利率下降，相关业务存在下滑的风险。2021年根据企业会计准则及相关会计政策规定对应收款项、长期股权投资、商誉、存货等资产计提信用及资产减值准备（扣除收回或转回金额影响）合计0.94元，对当年的经营业绩产生不利影响；融资成本增加导致财务费用大幅增长，智能制造业务受2021年初疫情影响停工并叠加主要原材料价格大幅上涨，采购成本增加，亦导致经营业绩下降。上述各因素综合影响归属于股东的净利润较上年同期大幅下降。此外，近年对筹资活动获现较为依赖，资产负债率持续上升，经营压力有所加大。值得关注的是，公司因收购产生9.56亿元商誉，规模较大，若未来及其子公司盈利不及预期，公司商誉或存在一定减值风险。
表9主要财务指标情况（亿元）
指标名称2022年3月/1-3月2021年2020年
总资产39.7036.6535.38
29.6626.8925.12
总负债
74.70s.38q.01
资产负债率
2.3115.9313.59
营业收入
22.88".43'.57
销售毛利率
0.070.411.25
净利润
0.030.04-4.35
经营活动产生的现金流量净额
0.73-2.82-2.24
投资活动产生的现金流量净额
0.861.628.01
筹资活动产生的现金流量净额
资料来源：公开资料，中证鹏元整理
公司对外股权投资规模较大，投资收益仍主要来自银行股权资产
公司作为邯郸市人民政府的出资代表人，向邯郸市内多家企业参股投资，对外投资资金来源于财政拨款、银企合作、分红再投资等。目前公司已投资的企业涉及金融、能源、交通及高新技术产业等领域，截至2021年末，公司长期股权投资及其他权益工具投资合计20.62亿元，当年对外股权投资实现投资收益0.65亿元，主要来自邯郸银行。截至2022年3月末，公司持有邯郸银行7.54的股权，为邯郸银行第二大股东。总体来看，公司对邯郸银行的股权投资质量相对较高，未来或将继续产生较为稳定的投资收益。
另外，公司股权投资方向易受政府政策影响，且投资收益易受被投资企业经营状况及盈利能力影响或存在一定的波动。
表10截至2021年末公司主要对外股权投资情况（单位：亿元）
序号被投资单位期末余额
1邯郸银行股份有限公司8.40
2河北建投交通投资有限责任公司3.86
3邯济铁路有限责任公司3.21
4深圳市北辰德科技股份有限公司1.19
5邯郸联邦物流集团有限公司1.00
6邯郸和信股权投资基金管理有限公司0.08
7国电河北龙山发电有限责任公司0.48
8邯郸国际陆港有限公司0.34
9邯郸永不分梨酒业股份有限公司0.25
10河北境外上市股权投资基金有限公司0.25
11磁县农村信用合作联社0.12
12华强方特（邯郸）旅游发展有限公司0.08
资料来源：公司2021年审计报告，中证鹏元整理
公司其他业务收入大幅增长，收入来源较为丰富，但整体盈利能力一般公司其他业务收入主要为棚改项目销售收入、保理业务收入、粮食贸易、供水、电力销售等。2021年公司其他收入大幅增长，主要系中岳城发所属的棚改项目销售收入大幅增加
