以美元计价统计；4．社融存量增速、城镇调查失业率为期末值；5．全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6．2021年数据中括
号内为两年平均增速
资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和Wind数据整理
需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固地产开发投资继续探底；基建投资明显发力，定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较体现了“稳增长”政策拉动投资的作用；制造高景气度。消费方面，2022年一季度社会消费业投资仍处高位，但3月边际回落。外贸方面，品零售总额10.87万亿元，同比增长3.27，不出口仍保持较高景气度。2022年一季度中国货及上年同期两年平均增速水平（4.14），主要物进出口总额1.48万亿美元，同比增长是3月疫情对消费，特别是餐饮等聚集型服务13.00。其中，出口8209.20亿美元，同比增消费，造成了较大冲击。投资方面，2022年一长15.80；进口6579.80亿美元，同比增长季度全国固定资产投资（不含农户）10.49万亿9.60；贸易顺差1629.40亿美元。
元，同比增长9.30，处于相对高位。其中，房
2
为剔除基数效应影响，方便对经济实际运行情况进行分析判
断，文中使用的2021年两年平均增速为以2019年同期为基期计
算的几何平均增长率，下同。
CPI同比涨幅总体平稳，PPI同比涨幅逐业压力有所增大。2022年一季度，全国居民人月回落。2022年一季度CPI同比增长1.10，均可支配收入1.03万元，实际同比增长5.10，猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨居民收入稳定增长。
推动的上行空间。一季度PPI同比增长8.70，
2．宏观政策和经济前瞻
各月同比增速回落幅度有所收敛；PPI环比由
把稳增长放在更加突出的位置，保持经济
降转升，上行动力增强，输入型通胀压力抬升。
运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。
地缘政治等因素导致国际能源和价格
2022年4月，国务院常务会议指出，要把稳增
剧烈波动，带动国内油气开采、燃料加工、有
长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构。
色金属等相关行业价格上行。
推改革，切实稳住宏观经济大盘。保持经济运
社融总量扩张，财政前置节奏明显。2022
行在合理区间：部署促进消费的政策举措，助
年一季度新增社融规模12.06万亿元，比上年
力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一
同期多增1.77万亿元；3月末社融规模存量同
步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平
比增长10.60，增速较上年末高0.30个百分
稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，
点。从结构看，财政前置带动政府债券净融资
引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价
大幅增长，是支撑社融扩张的主要动力，一季
基本稳定：着力通过稳市场主体来保就业；综
度政府债券净融资规模较上年同期多增9238
合施策保物流畅通和产业链供应链稳定，保粮
亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人
食能源安全。
民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多
疫情叠加外部局势影响，经济稳增长压力
增4258亿元和4050亿元。
加大。生产端，停工停产、供应链受阻以及原
财政收入运行总体平稳，民生等重点领域
材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注；需
支出得到有力保障。2022年一季度，全国一般
求端，投资对经济的拉动作用有望提升，可能
公共预算收入6.20万亿元，同比增长8.60，
主要依靠基建投资的发力；国内疫情的负面影
财政收入运行总体平稳。其中，全国税收收入
响短期内或将持续，制约消费的进一步复苏；
5.25万亿元，同比增长7.70，主要是受工业
在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等
企业利润增长带动，但制造业中小微企业缓税
国际背景下，叠加上年基数攀升的影响，出口
政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支
对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此，
出方面，2022年一季度全国一般公共预算支出
IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经
6.36万亿元，同比增长8.30，为全年预算的
济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较
23.80，进度比上年同期加快0.30个百分点。
大，实现5.50增长目标的困难有所加大。
民生等重点领域支出得到了有力保障，科学技
术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健
五、行业及区域经济环境
康支出同比分别增长22.40、8.50、8.40。
6.80、6.20。
1．城市基础设施建设行业
稳就业压力有所加大，居民收入稳定增长。
（1）行业概况
2022年一季度，城镇调查失业率均值为5.53，
城市基础设施建设主要围绕改善城市人居
其中1月、2月就业情况总体稳定，调查失业
环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行
率分别为5.30、5.50，接近上年同期水平，
效率开展，包括机场、地铁、公共汽车、轻轨
环比小幅上升，符合季节性变化规律；而3月
等城市交通设施建设，市内道路、桥梁、高架
以来局部疫情加重，城镇调查失业率上升至
路、人行天桥等路网建设，城市供水、供电。
5.80，较上年同期上升0.50个百分点，稳就
等公用事业建设等领域。城市基础设施建设是2021年，随着国内疫情得到有效控制，宏国民经济可持续发展的重要基础，对于促进国观经济有序恢复，抓实化解地方政府隐性债务民经济及地区经济快速健康发展、改善投资环风险成为全年重要工作，全年对地方政府隐性境、强化城市综合服务功能、加强区域交流与债务保持严监管态势。政府相关部门出台了一协作等有着积极的作用，其发展一直受到中央系列监管政策，强调把防风险放在更加突出的和地方各级政府的高度重视。位置，坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化2008年后，在宽松的平台融资环境及“4解隐性债务存量，同时重申清理规范地方融资万亿”投资刺激下，城投企业数量快速增加，平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿融资规模快速上升，为城市基础设施建设投资能力的要依法实施破产重整或清算，城投企业快速增长提供了资金支持，但城投企业债务风融资政策整体收紧。2021年4月，沪深交易所险也随之快速上升。为了防范政府融资平台债收紧城投企业公司债发行审核条件，明确指出务增长可能带来的系统性风险，2010年以来，发行公司债券不得新增政府债务，并对不同资国家出台了一系列政策法规约束地方政府及其质企业发债进行分类管理。2021年7月，银保融资平台债务规模的无序扩张并要求逐步剥离监发〔2021〕15号文及补充通知要求切实把控城投企业的政府融资职能，城投企业逐步开始好金融闸门，从金融机构端加强城投企业新增规范转型。流动资金贷款管理，并明确隐债主体认定标准，
（2）行业监管与政策承担隐性债务的城投企业再融资压力有所上
2021年以来，政府部门对地方政府隐性债升。
务保持严监管态势，延续了“坚决遏制隐性债2022年以来，国内疫情多点大规模散发、务增量，妥善处置和化解隐性债务存量”的长俄乌地缘政治冲突和美联储加息“三大冲击”，期监管思路，城投企业融资政策整体收紧。国内外环境复杂性不确定性加剧，宏观经济下根据2014年《关于加强地方政府性债务管行压力进一步加大，“稳增长”压力凸显。在理的意见》（国发〔2014〕43号），财政部发此背景下，中央经济工作会议、国常会等均提布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别出要适度超前开展基础设施投资，保证财政支办法》（财预〔2014〕351号），对2014年底出强度的同时加快支出进度等，通过政策的“靠地方政府存量债务进行了甄别、清理，并以政前发力”来充分发挥对稳增长的支撑作用。2022府债务置换的方式使城投企业债务与地方政府年4月，中国人民银行、国家外汇管理局印发性债务逐步分离，未被认定为政府债务以及新《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务增的城投企业债务将主要依靠城投企业自身的通知》，强调金融机构要在风险可控、依法经营能力偿还。2015年以来，国家出台了多项合规的前提下，加大对重点项目资金支持力度，政策以进一步加强地方政府债务管理，建立了合理购买地方政府债券，按市场化原则保障融地方政府举债融资机制，要求坚决遏制隐性债资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压务增量，并多次强调坚决剥离投融资平台的政贷或停贷，保障在建项目顺利实施。2022年5府融资职能。2018年开始，国内经济下行压力月，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关加大，2020年叠加新冠肺炎疫情的影响，基建于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意投资托底经济的作用再次凸显，在坚决遏制隐见》，对县城城镇化建设的发展目标、建设任性债务增量、剥离投融资平台政府融资职能的务、政策保障和组织实施方式等方面进行了全同时，政府持续加大基础设施领域补短板的力面部署，为实施扩大内需战略、协同推进新型度并在资金端提供较大力度的支持，发挥基建城镇化和乡村振兴提供有力支撑。整体看，积逆经济周期调节作用。
极的财政政策为城投企业提供了一定的项目储2．区域经济环境
备空间。2021年，邯郸市经济和财政实力保持增
同时，政策均强调要以有效防范化解地方长，公司外部发展环境良好。
政府债务风险为前提。2022年5月，财政部通根据《邯郸市国民经济和社会发展第十四报8个地方政府新增隐性债务和隐性债务化解个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，十不实等违法违规行为的典型案例，再次强调了三五期间，邯郸市东区“四纵六横”路网已初“坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐步形成，功能日趋完善。十四五期间，邯郸市性债务存量”的长期监管思路，进一步表明监计划全面推进东区中央商务区、公共服务设施管部门严格控制和化解地方政府隐性债务风险和路网水系等重点工程建设，加快推进东区体的态度保持不变。育中心、城市广场、市职工活动中心、市第一
（3）行业发展医院东湖新城院区、商业综合体及配套中小学。
在“稳增长”背景下，城投企业作为地方幼儿园等设施建设，完善区域服务功能。
政府
