加关注获取每日精选资讯
搜公众号“南财”即可，欢迎加入！
智能物流概念股有哪些？智能物流8只概念股个股价值解析(2)
2017-05-2408:08
新浪财经
华贸物流:主业 并购带动业绩,国改提升想象空间
类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：姜明日期：2017-04-21
事件:华贸物流披露2016年年报。实现营业收入73.08亿元,同比下降8.4,归属上市公司净利润2.24亿元,同比增加56.3,扣非后净利润2.02亿元,同比增加59.5。公司拟每10股派发现金股利0.9元(含税)。
供应链萎缩致使收入下降,毛利水平大幅提升。公司业务收入以国际货代为主:全年跨境物流业务贡献收入的85,增速为16.1,按贡献度排名,国际空运、海运、特种物流、仓储、工程物流分别占比43、38、9、5和3,其中国际空、海运业务量分别同比增加23和7;与此同时,供应链贸易业务收入同比降58,毛利比重仅为1.9,主要系公司供应链业务转型,逐步从利润空间较低的钢铁行业中退出。
从成本变动来看,公司通过区域化平台机制,对运力运价实施集中采购,营业成本同比降12.4。从毛利角度来看,公司跨境物流业务毛利率14.7,较上年增加2.56个百分点,其中,国际空运、国际海运、特种物流作为利润贡献主力,三大业务毛利占比分别为37、21和19,毛利额同比增加34.0,整体毛利率达到12.75,较去年提升4个百分点。
综合来看,供应链贸易业务大幅收窄导致营收下降,但跨境物流业务经营规模和盈利能力保持上升态势。
中特并表增厚公司1.25亿利润。2016年3月公司收购中特物流100股权,特种物流毛利率远超物流行业平均水平,达到33.2,2016年二季度起公司将中特物流并表,三个季度贡献利润总额1.25亿元。与此同时,公司16年计提1.12亿资产减值损失,主因为钢贸应收款的减值准备,对净利润造成较大影响。
改革具备想象空间。公司实际控制人中国港中旅集团公司与中国国旅集团有限公司战略重组完成,华贸物流为旗下唯一的物流上市平台,在未来可能的资源重配中,有望发挥重要作用,目前公司已因实控人对公司筹划重大事项停牌。与此同时,公司分别于2014年、2016年成功收购德祥集团65股权和中特物流100股权,物流领域产业链布局逐步完善,不排除未来有进一步的可能。
投资建议。
我们预测公司17-19年净利润分别为3.47、4.42和5.11亿元,17年业绩对应当前股价的估值为27倍,公司基于核心业务和平台优势,借助兼并收购扩大业务规模,同时可能受益于改革,给予买入评级,目标价11.1元。
风险提示:跨境物流业务低于预期;特种物流业务低于预期
传化智联:智能物流布局雄安,供应链金融初见成效
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：赵湘怀日期：2017-04-19
事件:据年报显示2016年公司实现营业总收入82亿元,同比上升53;实现归母净利润6亿元,同比增长5.5,截至2016年末公司总资产达到170亿元,同比增长17.5;归属上市公司股东净资产达到111亿元,同比增长2;加权平均ROE为5,比2015年减少13个百分点。
公路港建设稳步推进,毛利率有望触底回升。2016年物流业务带来收入39亿元,同比增长230,占总营业收入的48。在线下端,公司致力于通过公路港的方式推进物流业务,截至2016年底公司公路港已布局94个项目,在41个城市完成网络布点,累计运营的公路港有26个,较2015年底增长300,全国公路港网络布局显现,将带来规模化优势。公司物流业务毛利率为4.61,比2015年下降12.32个百分点,毛利率大幅下降主要为公司处于铺设公路港初期阶段,随着公路港投入运营,毛利率将逐步回升,同时公司2017年储备了50余个项目,预计2017年物流业务收入有望超过50亿元。
公司物流业务将受益于雄安新区建设。公司与河北政府在2014年就签订了《智能公路港物流发展战略合作框架协议》,未来5年公司将协同河北政府布局全省范围内的立体化智能公路港物流网络体系,把石家庄、唐山、邯郸、沧州等作为一级枢纽型智能公路港,把廊坊、保定、秦皇岛、承德、邢台、衡水、张家口等作为二级平台型智能公路港,上述几个城市的公路港将在政策支持下得到快速增长。
打造物流O2O闭环,服务长尾客户。公司线上物流平台主要依托“陆鲸”和“易货嘀”。
“陆鲸”主要为长途干线物流的货主及货运司机提供配送服务,而“易货嘀”则专注于同城配送货运。截至2016年底陆鲸平台上司机用户111万,货运代理用户10万,日活跃司机4.5万,日发货5.1万条。2017年3月易货嘀拿到浙江省首张“无车承运”牌照,取得政策先机,目前易货嘀业务已在全国20多个城市落地,服务的货主企业达到数十万家,未来传化网与线下交通运输还将继续融合。
物流金融延伸增值服务链。2016年公司实现金融业务收入806万元,依托物流业务带来的客户资源和物流场景,公司提供保理、融资租赁、保险、支付等金融业务,开发税易保、货嘀保、招商保等7款保理产品,汽车租赁、设备租赁、物业租赁等融资租赁产品以及车辆险、货物险等10余个保险产品。截至2016年底金融业务覆盖18个省市自治区,服务用户81万,年交易笔数481.5万笔,年交易流量28亿元。未来传化金融将深化在供应链金融、社会征信、物流大行业股权投资、财富管理等领域的发展,提升金融板块对公司业务的支撑能力,预计2017年金融业务收入将高速增长。
化工业务整体保持稳定。2016年公司化工业务实现营业收入43亿元,同比增长3,占总营业收入的52,同比下滑26个百分点。公司在向物流 化工的双主业转型过程中,化工业务收入占比下降,但公司通过提高运营效率、优化降低生产成本使得化工业务毛利率保持稳定。公司2016年收购拓纳化学,实现了业务范围的扩张以及国际化布局,未来化工市场还将进一步整合。预计2017年公司化工业务能够基本保持稳定。
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价22元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.21元、0.25元、0.28元。
风险提示:宏观经济下行风险,政策风险,运营风险
圆通速递:既要2C也要2B,评圆通并购物流标的！
类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：姜明日期：2017-05-11
公司公告拟以现金10.41亿港币(9.23亿人民币)收购先达国际(6123.HK)2.56亿股,收购股权先达国际61.87,折合4.0698港币/股,较先达国际5月8日当天收盘价溢价5.16。
收购完成后,公司须就剩余的先达国际股份及期权作出无条件现金要约。
若以上持有人全部接受要约,则要约收购价格最多可达4.82亿元港币(4.27亿人民币)。届时收购总价将达到15.23亿港币(13.51亿人民币)。
先达国际:根植香港的航空货代,合作菜鸟向电商物流延伸。
先达国际植根香港,核心业务为航空货代,与全球各大航司均建立密切的合作,FY2016航空货代贡献约65营收;航运货代则占收入比重近30。
传统货代业务受宏观周期影响较大。2014年底起,先达国际旗下间接全资子公司eTotalSolutionLimited(eTotal)开始为菜鸟提供物流服务,集团当时主要协助菜鸟于俄罗斯的电子商务物流业务。
公司层面:航空能力进一步强化,快递航空携手为情理之中。
圆通是唯一一家自有航空运力的通达系企业,目前在手飞机运力已经包括3家波音737-300型号货运飞机,本次收购完成之后,公司在航空上的布局将呈现“自有运力 稳定货代运力”结构。与此同时,在航空货运混改有望取得突破的当下,结合快递对准时达定时达的诉求、航司对腹舱产能利用率的需求,我们认为航司与快递公司携手合作混改的概率较大,而圆通作为通达系中对航空布局诉求最强的一家标的,很有可能同时谋求与航空公司的股权合作。
行业启示:快递物流一体化终是方向。
对标海外成熟市场快递企业布局,领先的寡头快递公司几乎已经实现了所有物流门类的覆盖。对于中国的快递公司,出于规模成本、企业用户黏度的角度考虑,必然走上快递物流一体化的道路,过去顺丰在仓配、重货等业务上的开发、圆通本次的收购,都是快递公司布局“大物流”的体现。
投资建议。
圆通本次收购先达国际物流,布局航空货代、航运货代等业务,未来有助于公司在航空快递、国际快递上的发展,符合快递物流一体化的进程,与此同时,我们认为圆通作为通达系中对航空布局最为清晰的一家公司,叠加航空货运板块的混改可能,在现存的自有运力 航空货代结构下,不排除进一步通过股权方式与航司深度合作,给予公司增持评级,预计2017-2019年净利润分别为16.5、19.2与22.4亿元。
南方财富网微信号：
《智能物流概念股有哪些？智能物流8只概念股个股价值解析》相关参考资料:
人工智能概念股、智能装备概念股、智能机器人概念股、人工智能概念股龙头、智慧物流概念股、机器智能概念股、物流概念股、跨境物流电商概念股、智能驾驶概念股
