一则苹果树的故事：
这则苹果树的故事在当今社会有很深的借鉴价值。如果把苹果树比作是一家即将出售清算的公司，老人是这家公司的老板，而六位购买者可以看作是想收购公司的投资人。他们每个人的不同的收购意见和想法则代表了六种不同的资产价值评估的方法。虽说这六种方法都有各自的道理的，不论是对单一资产还是对一个企业的总体资产的评估，都是可以发挥作用的，但其中也有不正确或说不适用的地方。那么对于一家企业，到底采用哪一种方法来评估其价值是最合适的呢？下面我对这六种不同的方法一一进行一下说明和对比。
故事中提到的第一个顾客出价20美元，因为这棵树当木柴来卖，只能卖20美元，所以他只愿意以清算价值来买这棵树。这种方法是以清算价值作为企业的评估价值。很显然对于有生产能力的企业，这种方法是不合适的。因为企业未来能够产生的价值远远大于其清算价值。只有在企业真正进入清算阶段时，这种方法才是合适的。但实际上企业的未来可能带来的利益并没有被投资人考虑进去，大大减少了公司的实际价值。这对公司本身及其所有者显然是很不公平的。老人对价格不满意也就很自然了。
第二个顾客得知果树当年能带来的收入是100美元，他只愿意以当年收入来买这棵树。这种方法是以企业某一年的收入作为企业的价值，这显然也是不对的，因为如前所述，企业只要没有进入清算阶段，它就会持续经营下去。如果企业只存在一年，那么这种方法再加上其清算价值或许有一定的合理性。但很明显，一般企业不会在一年后就关闭，它将在以后各年度中给其所有者继续创造收益，因此，只用一年的收入来评估企业的价值显然不是一种合适的评估方法。老人对这个方法和价格同样不满意。
第三个顾客很是慷慨，他打算以这棵树未来创造的现金价值来出价，所以算出了100（每年带来的收入）乘以15（果树可以创造价值的年份）等于1500美元的价位，愿意以1500美元来买这棵树。这种方法是以企业未来能够产生的总收入作为企业的评估价值。但是我们都知道，资金是有时间价值的，未来的现金由于时间差一般在价值上会小于目前的等量现金价值。因此，这种方法由于未考虑到折现率而高估了企业的价值。并且，第三种方法和第二种方法都有一个共同的重大缺陷，就是简单地以收入作为未来的现金流量，而没有扣除掉为取得这些收入而必须支付的费用以及成本和折旧考虑进去，显然太轻率了，此种方法也不合适。
第四个顾客所用的方法是以市场价值作为企业的评估价值。正如苹果树主人所指出的，采用这种方法的前提条件是资产具有相似性，它们在市场中以规范的方式交易且市场相当发达。但是作为一家企业，它具有唯一性的特点，现实中不存在条件完全相同的多个企业。而且市场的交易方式及发达程度也难以达到理想的水平。就算这些条件都具备，以市场交易价格作为企业的评估价值的做法也是欠妥的。因为谁也不知道别人的交易价格是否合理。
第五个顾客方法是以账面价值作为企业的评估价值。这种方法也是不合适的，精通会计学的人由于机械地运用会计原则，往往更容易犯这种错误。由于受会计原理、会计原则和会计方法的限制，企业的账面价值受客观环境变化的影响，往往并不能真实地反映企业的价值。会计账目中可能存在许多被高估的资产和负债以及被低估的资产和负债，甚至还有许多资产和负债未被记录上，也许这正是会计制度需要改革的原因。但是不管如何完善会计制度，由于企业之间存在着巨大的差异，因此即使运用统一的会计制度，也很难准确地在账面上反映出各个企业的真实价值。
最后一个顾客在扣除成本和折旧计算出每年实际获利只有45美元，如果他买草莓园的话，投资100美元，一年可以收益20美元，市盈率是5倍，依照收益资本化的原则，他只能出价225美元。这种方法是收益资本化的评估方法。它是运用企业每年能产生的收益除以投资者要求的回报率从而计算出企业的投资价值。它与苹果树主人所提出的折现现金流量的方法在原理上是相通的，其计算的结果应当是一致的。但是其前提条件是新产生的现金净流量应该按合理的折现率（或投资者要求的回报率）来计算所获得的回报。
而老人提出的是以实际收益的现金折现方法，认为250美元是合理的价格。这种方法亦称现金流量折现法：是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。这也是目前绝大多数人认可的最好的企业价值评估方法。企业价值应该为其未来能够产生的所有现金净流量的折现价值之和。只要能够合理地预测企业未来的现金净流量，并且采用合理的折现率，就可以立即计算出企业的价值。折现现金流量的方法与收益资本化的方法相比较，其优点是不必主观判断企业的各种长期资产（或资本支出）的摊销年限及人为地选择摊销方法，只要客观地计算现金流入量与流出量以及二者相抵后的现金净流量。因为现金流量是个客观数据，而采用收益资本化方法计算的企业每年的收益额是一个主观数据。所以，我认为折现现金流量方法比收益资本化方法更易于被人们所接受，是目前企业价值评估方法中的一种最好的方法。
当买方和老人同意他们使用的两种方法─计算盈余的现值以及将现金流量折现─最有道理时，交易终于做成。买方喜欢使用盈余，因为会计准则认为盈余能够相当准确地反映经济现实。老人对这些准则比较没有信心，主要的原因是必须从收入中扣除折旧，他无法肯定这是否准确地反映经济现实。
虽然有理性的人看法可能不同，但两种方法显示估价不是儿戏。买方和老人都很聪明，看法也很正确，晓得敏锐的判断在商业分析中很重要。如果你考虑的投资类别、情况愈难确定，你的判断必须成比例更为犀利才行从整体来看，这六个顾客代表不同时期的估价。当市场极为悲观时,投资人只愿以清算价值和账面价值来大捡便宜货,当市场极为乐观时,投资人愿意以1500元的天价来大量买进,当市场相对理性时,投资人会以收益资本化或现金折现法来买卖,可见价值分析是因人而异,市场的波动来源于价值观的差异。而价格的波动则是因时而异,价值和价格的变化率涉及到投资人心态的变化与时机问题。同一件事物。每个人的评价出来的价值也只能参考，不能当作标准，因为人有情绪和心态的变化，对于价值和价格的变化并非都能理性对待。这则果农卖苹果树的故事，从果树的价值分析，就可以明白每个人的价值尺度差异很大人与人有所不同这是合情合理的，但是通过这则寓言，我们可以看出估价工作并不是一个傻子的游戏。这个最终的买家和老人都相当的聪明，他们都承认对深夜分析保持清醒冷静判断的重要性。当你所考虑的投资类型具有很多不确定因素是时，你的判断必须相应地更加敏锐。
刚看到这则寓言时，我仅仅以为这只是一个很普通的出售苹果树的故事。但当购买者的增多，购买者的计算方法的不同，我不禁吃惊这个寓言所蕴含的内涵。六个顾客，七种方法，每种方法都有各自的角度，所适用的时间和范围。囊括了财务，会计甚至金融领域的知识，有助于我们对所学过的知识相互融汇，加深理解。除此之外，我也对老人知识面之广、之深十分钦佩。在先后提出六种方法之后，老人仍有自己的考虑，提出了其中最合理的方法——现金流量折现法。虽然这种方法在预测企业未来现金流量上有一定的难处，但也是目前来说很好的方法了。
通过这则故事，我更深刻的理解了作为管理会计，在为公司、企业提出、决定一些决策时所考虑的方面，在各种方法中做出最利于企业的决策。让我也更加对管理会计这门学科产生了浓厚的兴趣，因为不想以前所学会计做的分录，有死板的规定。每个管理会计所考虑的方面不同，做出的决策不同，使得最后企业的发展不同，这就要看每个管理会计人员的“功力”了。
