评估报告共三册
本册为第一册
冀中能源邯郸矿业集团有限公司
以部分资产认购金牛能源增发股份项目
资产评估报告书
中联评报字[2009]第28号
中联资产评估有限公司
二ＯＯ九年三月十八日冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发股份项目·资产评估报告书
中联资产评估有限公司
目录
评估报告声明....................................................................................1
摘
要.............................................................................................................
3
一、委托方、资产占有方.......................................................................7
二、评估目的.........................................................................................12
三、评估对象和范围.............................................................................13
四、评估价值类型及其定义.................................................................13
五、评估基准日.....................................................................................13
六、评估依据.........................................................................................14
七、评估方法.........................................................................................17
八、评估程序实施过程和情况.............................................................35
九、评估假设.........................................................................................36
十、评估结论.........................................................................................37
十一、特别事项说明.............................................................................39
十二、评估报告使用限制说明.............................................................41
十三、评估报告提交日期............................7h1c。com/" target="_blank">鲜花礼品、预包装食品零售；正餐（含凉菜）、住
宿服务。
河北金牛能源股份有限公司（以下简称“金牛能源”）是经国家经贸
委国经贸企改[1998]571号文和中国证监会证监发行字[1999]96号文批
准，由邢台矿业（集团）有限责任公司独家发起，于1999年8月26日
以募集方式设立的股份有限公司。公司1999年8月6日公开发行10,000
万股人民币普通股股票，1999年9月9日在深圳证券交易所上市交易，
股票简称“金牛能源”，股票代码为000937。现公司注册资本787,952,533
元，其中国有法人股454,200,268股，社会公众股333,752,265股。
金牛能源是全国特大型煤炭企业，2007年荣获业绩百强上市公司第
74位。企业按照“以煤为主，做大做强，跨越发展”的发展战略，积极落
实国务院关于煤炭工业健康发展的意见要求，正在积极谋划新一轮的快
速发展。
（二）资产占有方概况
公司名称：冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下简称“邯郸矿业集
团”）
注册地址：市中华北大街56号冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发股份项目·资产评估报告书
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法定代表人：刘尚林
注册资本：人民币122,140.22万元
企业类型：有限责任公司
1、公司简介
根据河北省经济贸易委员会(冀经贸产业[2002]704号)关于企业改制
的批复，邯郸矿务局售；钢材、建材、生铁、化工产
品销售；摄影、彩扩；画册、名片制作；激光冲印；摄影器材销售及修
理；数码产品；房屋、设备及场地租赁；仓储服务；发电、供热、粉煤
灰综合利用；水泥制造；生铁冶炼；住宿服务；中餐、饮料、烟酒、食
品、服装零售；煤矿、矿山、建筑、机械电器设备租赁及配件销售；矿
产地质勘探；煤矿专用设备仪表电器设备、监测试验、化验及维修加工；冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增
发股份项目·资产评估报告书
中联资产评估有限公司第12页
其他印刷品；房屋建筑工程施工、矿山工程施工；复印打字；搬运、装
卸；（法律、法规规定需审批的审批后经营）。
3、长期投资情况
2008年12月31日，纳入此次评估范围的集团子公司1个，为冀中
能源邯郸矿业集团郭二庄矿业有限公司。
4、公司资产、负债及财务状况
截止2008年12月31日，该公司纳入评估范围内的经审计后账面资
产总额为199,533.74万元，净资产额为66,250.16万元，2008年该评
估范围内公司实现主营收入201,354.99万元，净利润20,308.76万元。
公司2007、2008年资产及财务状况见下表。
表1公司资产及财务状况
单位：万元
项目2007年12月31日2008年12月31日
总资产166,398.28199,533.74
负债119,864.42133,283.58
净资产46,533.8566,250.16
项目2007年度2008年度
主营业务收入141,033.21201,354.99
主营业务成本123,705.80173,968.45
净利润11,894.9120,308.76
（三）资产评估报告使用者2000]第294号《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》；
2.原国家经济贸易委员会国经贸[1997]456号“汽车报废标准”；
3.原国家经济贸易委员会国经贸贸资源[2000]1202号《关于调整汽车
报废标准若干规定的通知》；
4.《2008机电产品报价手册》机械工业出版社；
5.《中国人民银行贷款利率表》2008年12月23日起执行；
6.国家计委、建设部关于发布《工程勘察设计收费管理规定》的通
知（计价格[2002]10号）；
7.国家计委办公厅、建设部办公厅关于工程勘察设计收费管理规定
有关问题的补充通知（计办价格[2002]1153号）；
8.《中国统计年鉴》分行业工业品出厂价格指数（国家统计局）；
9.建设部、国家物价局（2007）价费字670号《关于发布工程建设
监理费有关规定的通知》；
10.《煤炭建设地面建筑工程消耗量定额》（2007基价）；
11.国家煤炭工业局2007年《煤炭建设工程造价费用定额及造价管理
有关规定》（中煤建协字[2007]第90号）；
12.《煤炭建设井巷工程概算定额》（1999基价、2007基价）；
13.河北省预算定额、河北省建设工程计价标准（2003、2008年版）；
14.中电联技经[2007]139号文件“关于发布《电网工程建设预算编制
与计算标准》和《火力发电工程建设预算编制与计算标准》的通知”；
15.《火力发电工程建设预算编制与计算标准》（2007年版）；
16.《电力工程建设投资估算指标价字冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发股
份项目·资产评估报告书
中联资产评估有限公司第22页
费率序
号费用项目取费基数
（）
元
/M2
依据文件
[2002]125号
4工程监理费建安工程造价1.65发改价格[2007]670号、中煤建协字[2007]90
号
5工程质量监督费建安工程造价0.4中煤建协字[2007]90号
6招标代理服务费建安工程造价0.1计价格[2002]1980号
7新型墙体材料专项基金建筑面积4.5省政府令(92)72号
合计5.264.5
表3电厂工程前期及其它费用计算表
序号费用名称计算依据基数费率
0建筑安装工程费
1项目建设管理费1.1 1.2 1.3
1.1项目法人管理费建筑安装工程费3.10
1.2招标费建筑安装工程费0.38
1.3工程监理费建筑安装工程费2.26
2项目建设技术服务费Σ2.1～2.5
2.1项目前期工作费勘察费 基本设计费14.50
2.2勘察设计费建筑安装工程费2.60
2.3工程建设监督检测费建筑安装工程费0.20
2.4电力建设标准编制管理费勘察设计费1.50
2.5电力工程定额编制费建筑安装工程费0.12
3生产准备费
3.1生产职工培训及进出场费建筑安装工程费3.06
4地方报建费用4.1 4.2
4.1新型墙体材料专项基金建筑面积4.50
4.2散装水泥专项资金建筑面积1.20
5其它费用合计
表4铁路线工程前期费用表
序号费用项目取费基数费率取费依据
1建设管理费建安造价1.74铁建设[2006]113号
2建设管理费其它费建安造价0.05铁建设[2式及一、二、三期、尾工期施工区巷道、
总工程量、巷道断面、井筒长度选取定额，并按有关规定做相应调整；
取费——根据中煤建协[2007]第90号文及河北省建筑安装工程造价
费用定额的有关规定，结合矿井建设施工情况计取。详见下表：
表6费率计算表
单位：
组织措施费
临时设施费小计
综合费率
序
号项目企业管理费
安
全、
文明
及环
保费
冬
雨、
夜施
及二
次搬
运费
一
期
二、
三期
尾工期
一
期
二、
三期
尾工期
规
费
利
润税金
一
期
二、
三期
尾工期
一矿建工程
1井巷工程
立井井筒及
硐室
11.857.262.531.972.927.425.093.2239.79
一般支护15.447.262.531.973.781.908.286.405.093.2245.4342.91
金属支架支
护
8.627.262.531.971.064.505.565.093.2232.0733.41冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发
股份项目·资产评估报告书
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2井下铺轨工
程
2.293.400.460.390.780.390.131.631.240.985.093.2216.6016.1515.85
注:综合费率=[（1 企业管理费率）×（1 组织措施费率）×（1 规费费率）×（1 利润率）×（1 综合税
率）-1]×100
②前期及其它费用
前期及其它费用：包括建设单位>B设备运杂费的确定
以购置价为基础，根据生产厂家与设备所在地的距离不同，按不同
运杂费率计取。
C安装调试费的确定
根据设备的特点、重量、安装难易程度，以含税购置价为基础，按
不同安装费率计取。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费
D其他费用
其他费用包括管理费、可行性研究报告及评估费、设计费、工程监
理费等，是依据该设备所在地建设工程其他费用标准，结合本身设备特
点进行计算。
表8煤矿设备前期及其它费用费率表
序号项目计费标准计费依据
1建设单位管理费0.50财建[2002]394号、中煤建协字[2007]90号
2勘察设计费2.53计价格[2002]10号、中煤建协字[2007]90号
3环境评价费0.08中煤建协字[2007]90号及计价字[2002]125号
4监理费1.65发改价格[2007]670号、中煤建协字[2007]90号
5招标代理服务费0.10计价格[2002]1980号
6工程质量监督费0.40中煤建协字[2007]90号
7联合试运转费0.50中煤建协字[2007]90号
合计5.76
表9电厂设备前期及其它费用计算表
序号费用名称计算依据基数费率
0建筑安装工程费
1项目建设管理费1.1 1.2 1.3
1.1项目法人管理费建筑安装工程费3.10
1.2招标费建筑安装工程费0.38
1.3工程监理费建筑安装工程费2.26冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发股份项目·资产评估报告书
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2项目建设技术服务费Σ2.1～2.5
2.1项目前期工作费勘察费 基本设计费14.50
2.2勘察设计费建筑安装工
D：评估对象的付息债务；
（2）收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象经营性资产的收益指
标，其基本定义为：
R=净利润 折旧摊销 扣税后付息债务利息-追加资本（6）
根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来经营期内的
自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源
增发股份项目·资产评估报告书
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企业的经营性资产价值。
（3）折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率r
ddeer=r×w r×w（7）
式中：Wd：评估对象的债务比率；
(ED)
wDd
=
（8）
We：评估对象的权益比率；
(ED)
wEe
=
（9）
re：权益资本成本。本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定权
益资本成本re；
= β×(.) εefemfrrrr（10）
式中：
rf：无风险报酬率；
rm：市场预期报酬率；
ε：评估对象的特性风险调整系数；
βe：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
(1(1))
E
tDeuβ=β× .×（11）
βu：可比公司的无杠杆市场风险系数；
i
i
t
u
E
(1 (1.t)D
=
β
β（12）
βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数
txβ=34K 66β（13）
式中：K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发股份项目·
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βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数
P
XP
x
CovRR
σ
β(;)=
（14）
式中：(,)XPCovRR:一定时期内样本股票的收益率和股票市场组合收
益率的协方差；
σp：一定时期内股票市场组合收益率的方差。
Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。冀中能源邯郸矿业集团有限公司以部分资产认购金牛能源增发股份项目·资产评估
报告书
中联资产评估有限公司第35页
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1、2008年12月28日，与委托方就本次评估的目的、评估基准日、
评估范围等问题协商一致，并制订评估工作计划。
2、配合资产占有方进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。
评估项目组人员进入现场对委估资产进行了初步了解，协助企业进行委
估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。
（二）现场评估阶段
项目组现场评估阶段的时间为2009年1月15-25日。主要工作如下：
1、听取委托方及资产占有方有关人员介绍企业总体情况和委估资产
的历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等
情况；
2、对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与企
